Status Bitcoin: El fondo probablemente ya pasó. Eso no significa que lo peor terminó.
Bitcoin recuperó terreno, el optimismo volvió — y la data dice que hay que tener cuidado con emocionarse demasiado rápido.
El rally reciente de Bitcoin se sintió bien. Después de semanas de lateralización y caídas, ver precios subiendo de nuevo es un alivio. Pero los mercados bajistas raramente terminan con un mínimo claro seguido de una recuperación en línea recta.
El sentimiento alcista duró poco, y los niveles por encima de los $80.000 se perdieron, aún así, el rango de los $60.000 se siente lejos.
¿Ya pasamos lo peor?
Lo que dice la data — sin tecnicismos
Hay cuatro señales que apuntan en la misma dirección. Las explico una por una:
1. El precio recuperó un nivel clave, pero chocó con resistencia
Existe un indicador llamado Short-Term Holder Realized Price, básicamente el precio promedio al que compraron quienes han movido Bitcoin recientemente. En mercados bajistas, ese nivel funciona como techo. En alcistas, como piso.
La buena noticia: Bitcoin volvió a superar ese nivel. La mala: inmediatamente chocó con una zona de resistencia fuerte en los $80,000, la misma zona que ha actuado como soporte y techo varias veces en los últimos años. Superar esa barrera de forma sostenida es el siguiente reto.
2. El precio subió más rápido de lo que la red creció
Otro indicador compara el crecimiento de las direcciones activas en la red de Bitcoin con el movimiento del precio. Cuando el precio sube mucho más rápido que la actividad real en la red, históricamente ha habido algún tipo de corrección o consolidación posterior.
Eso es exactamente lo que pasó. No significa que el rally terminó ni que vienen nuevos mínimos, significa que el precio se adelantó a los fundamentos, y que una pausa para que la actividad real alcance al precio sería completamente normal.
3. El mercado de crédito corporativo no acompaña
Los bonos de alto rendimiento (deuda corporativa de mayor riesgo), son un buen termómetro del apetito general por el riesgo en los mercados tradicionales. Cuando los inversores están confiados, compran esos bonos. Cuando están cautelosos, se van a activos más seguros.
Actualmente hay una divergencia: Bitcoin subió, pero el apetito por crédito de alto riesgo no acompañó el movimiento. Históricamente, ese tipo de divergencia tiende a resolverse con Bitcoin ajustando a la baja para volver a alinearse con el resto del mercado.
4. El dólar fuerte es un viento en contra
Existe una correlación histórica entre la fortaleza del dólar y el precio de Bitcoin: cuando el dólar sube, los activos de riesgo tienden a sufrir. Y esa relación funciona con cierto desfase, lo que pasa con el dólar hoy se refleja en Bitcoin semanas después.
Aplicando ese desfase, el fortalecimiento reciente del dólar apunta hacia cierta presión sobre Bitcoin en el corto plazo.
El punto que casi nadie menciona: el tiempo
Los mercados bajistas de Bitcoin históricamente tienen dos fases. La primera es la capitulación de precio: la caída fuerte que saca a los inversores apalancados y a los que entraron en el momento equivocado. Esa parte probablemente ya ocurrió.
La segunda fase es la capitulación de tiempo: el período largo y aburrido de movimiento lateral y choppy donde el mercado simplemente desgasta a quienes quedaron. No es dramático. No genera titulares. Pero es donde la mayoría de los inversores terminan vendiendo por agotamiento, no por pánico.
Si comparamos el ciclo actual con bear markets anteriores en términos de tiempo transcurrido desde el máximo, todavía estamos en una etapa relativamente temprana. Los ciclos previos tardaron considerablemente más en resolverse.
Eso no significa que Bitcoin vaya a caer de nuevo a mínimos. Significa que la recuperación sostenida probablemente tome más tiempo del que el optimismo reciente sugiere.
¿Y entonces qué?
El escenario más probable, según la data, es que lo peor en términos de precio ya quedó atrás, y eso es una buena noticia. Pero una recuperación en V, donde Bitcoin simplemente sube de forma continua hacia nuevos máximos, sería históricamente inusual en este punto del ciclo.
Lo más probable es un período de consolidación, movimientos laterales, y posibles retesteos de niveles anteriores antes de que haya una recuperación sostenida. No es el escenario emocionante. Pero es el escenario honesto.
Para los que tienen una posición de largo plazo, la data histórica sigue siendo constructiva. Para los que esperan un rally rápido de regreso al ATH, conviene ajustar las expectativas.
Lo bueno, es que aún estamos en buenos periodos para acumulación si tu objetivo es largo plazista. Sin embargo, si algo hemos aprendido todos estos años es que el precio es sensible y la inestabilidad económica y política actual hace cada vez mas inestable la toma de decisiones.
Seguiremos monitoreando los datos. Nos vemos en la próxima.
— Charlie Bloom
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