Resultados trimestrales, AI y la masacre del SaaS
El mercado castiga a las SaaS sin propuestas y mis expectativas antes del reporte de resultados de Coinbase.
Febrero ha sido un mes lamentable. Lo único bueno es que es corto.
Desde la semana pasada hemos visto resultados trimestrales de varias de las empresas más pesadas del mercado. Y el mensaje es claro: estamos en un entorno de “vende ahora y pregunta después”. La volatilidad es alta y la paciencia, escasa.
La semana pasada lo vimos con claridad. Nombres históricos del software empresarial como Salesforce, ServiceNow, Intuit y LegalZoom se desplomaron, impulsados tanto por el temor a la disrupción de la inteligencia artificial como por el optimismo sobre qué tan efectivas se han vuelto estas nuevas herramientas.
Mientras tanto, los proveedores de “picks and shovels” (hardware y semiconductores) han seguido subiendo.
El sentimiento negativo incluso alcanzó a gigantes financieros como Morgan Stanley y JPMorgan, que también cerraron a la baja.
Con la masacre de las SaaS de hace unos días, parece evidente que la AI está forzando a los inversionistas a recalibrar sectores enteros en tiempo real.
En pocas palabras, el mercado teme que los avances en inteligencia artificial vuelvan obsoletas muchas de las funciones que hoy justifican grandes contratos de CRM, ventas, manejo de datos o project management.
Por ejemplo, ¿cuál sería la necesidad de tener Salesforce si el departamento de ventas del futuro es un agente de AI capaz de generar leads, enviar seguimientos, agendar reuniones e incluso cerrar el proceso postventa? Las empresas podrían limitarse a contratar un servicio que les permita construir su propio agente, o desarrollar una solución interna sobre herramientas open source.
Sin embargo, la realidad rara vez es blanco o negro.
Es difícil imaginar un mundo sin software empresarial tradicional o sin servicios financieros. Más difícil aún imaginar un mercado bursátil sin ellos. Lo que la AI está haciendo no es eliminar sectores completos, sino cambiar dónde se captura el valor dentro de ellos.
Las tareas basadas en análisis rutinario, que antes eran escasas y costosas, ahora son escalables con AI.
Por eso, negocios construidos sobre distribución, confianza de marca y relaciones con clientes parecen mejor posicionados para retener ventajas que la tecnología por sí sola no puede reemplazar.
Eso explica por qué el sell-off en software y servicios financieros ocurrió primero a nivel sectorial. En momentos de incertidumbre, los inversionistas prefieren instrumentos contundentes: venden ETFs y canastas completas antes que hacer análisis empresa por empresa.
Lo que sí es evidente es que ya no basta con tener iniciativas de AI o presentaciones atractivas. O generas flujo real y monetizable, o el mercado te castiga.
Coinbase: el termómetro cripto
Una de las presentaciones que más me interesa es la de Coinbase Global Inc. (COIN), que reporta resultados del Q4 2025 después del cierre del mercado el 12 de febrero.
Aquí recomiendo revisar el análisis de Coin Metrics, que se enfoca en los siguientes puntos clave:
Ingresos totales estimados para Q4 2025 de $1.77B, una caída del 5% frente a los $1.87B del Q3, debido a menores volúmenes de trading y precios de activos más bajos, parcialmente compensados por crecimiento en derivados y USDC.
Ingresos por transacciones estimados en $978M (-6% QoQ), con Deribit impulsando el segmento institucional.
Suscripciones y servicios resilientes en $723M, donde el crecimiento del suministro de USDC compensa los recortes de tasas de la Fed y menores recompensas por staking.
Para el año fiscal 2025, ingresos estimados de aproximadamente $7.2B, reflejando diversificación y expansión estratégica en derivados.
Desde hace varios años, Coinbase se ha consolidado como la referencia de empresa cripto en Estados Unidos. No es solo un exchange; ha liderado múltiples iniciativas que han favorecido al ecosistema.
Históricamente, cuando Coinbase reporta un trimestre sólido, el precio de los activos cripto, incluyendo Bitcoin, suele acompañar.
La pregunta ahora es distinta: ¿puede un buen reporte sostener el sentimiento cuando Bitcoin parece estar en una tendencia bajista?
Coinbase puede convertirse, una vez más, en el termómetro del sector.
Veremos si esta vez el mercado reacciona con la misma sincronía que en ciclos anteriores.
Hasta aqui por hoy, nos vamos leyendo.
— Charlie Bloom
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