Bloom #97: El oro digital brilla, la deuda americana preocupa

Bitcoin vuelve a los titulares tras marcar un nuevo máximo histórico, mientras los mercados tradicionales muestran grietas cada vez más difíciles de ignorar. En esta edición analizamos qué hay detrás

Bitcoin en altos históricos

Al momento de escribir esta edición, BTC se encuentra alrededor de los $109 mil, luego de haber alcanzado su máximo histórico de $111,544 el 22 de mayo. Desde entonces, el precio ha lateralizado entre los $109 mil y $111 mil. Parece que la emoción, y la avaricia, están de vuelta... o al menos eso sugiere el clásico medidor de Fear & Greed.

Normalmente, un nivel alto de avaricia suele indicar que estamos cerca del tope. Pero un 76/100 indica que aún podríamos estar en una fase temprana de un bull market.

Y la verdad es que hemos estado viendo señales bastante positivas. Con esta subida, Bitcoin entra en el top 5 de activos globales por capitalización.

Mientras muchos caían en pánico, el sector cripto siguió construyendo y mejorando su infraestructura, atrayendo cada vez más interés institucional.

Según Cointelegraph, citando a un analista de Bitwise, el apetito institucional por cripto ha venido “acelerándose”. No se trata tanto de flujos hacia fondos, sino del movimiento de monedas fuera de los exchanges, una señal típicamente alcista. Lo contrario, es decir, entradas masivas a exchanges, suele indicar presión de venta. Estos outflows se aceleraron hace una semana, justo después de que EE.UU. y China acordaran pausar su disputa comercial.

Claro, llegar a un nuevo all-time high es emocionante para quienes venimos holdeando BTC desde hace tiempo, pero siempre aparece la pregunta: ¿cuándo será el tope? La verdad, no hay un indicador claro de que estemos cerca. Aunque hemos visto una entrada de institucionales, a pesar del ATH, los minoristas aún no han mostrado demasiado interés.

Normalmente, cuando tu primo empieza a recomendarte invertir en cripto, ya es tarde. Y según el nivel de búsquedas en Google... tu primo todavía no se ha enterado de que BTC superó los $110 mil.

Por ahora, lo mejor sigue siendo mantenerse informado y con la mente fría antes de tomar cualquier decisión.

Mercados en movimiento

Mientras BTC y las criptos seguían en ascenso, el mercado de acciones vivió un desplome esta semana, causado principalmente por el mal desempeño de los bonos del Tesoro estadounidense.

Los inversionistas se deshicieron de acciones tras una fallida subasta de bonos a 20 años, un instrumento que usualmente no genera mucha atención. EE.UU. intentó colocar $16 mil millones de estos bonos, pero la demanda fue tan débil que se necesitaron rendimientos por encima del 5% para generar interés, la segunda vez que se alcanzan esos niveles.

La subasta produjo un tail de 1,2 puntos básicos, el más amplio desde diciembre, lo que indica que los inversores no estaban dispuestos a participar sin una mayor compensación.

El rendimiento del bono a 20 años subió a 5.125% tras el cierre del miércoles, mientras que el de 30 años alcanzó 5.093%. Para contexto: los bonos a 10 y 30 años suelen ser más populares y líquidos.

Durante meses, el mercado de acciones ignoró el alza de rendimientos, pero esa racha terminó esta semana. Tanto el S&P 500 como el Nasdaq cayeron en paralelo a la venta masiva de bonos. Mientras tanto, el VIX (el índice de miedo de Wall Street) subió un 15%.

La gente empieza a desconfiar de la deuda estadounidense. El dólar pierde atractivo si el respaldo es una ilusión disfrazada de déficit. Y no parece coincidencia que, justo en la misma semana, BTC alcance nuevos máximos históricos. En momentos de incertidumbre, refugiarse en un activo antiinflacionario tiene más sentido que nunca.

Deuda más allá del gobierno

Klarna, la empresa sueca de pagos y financiamiento online, reportó una pérdida neta de $99 millones en el primer trimestre, casi el doble de los $47 millones del año anterior. ¿La razón? Un aumento en los impagos de sus usuarios. Las pérdidas por crédito al consumidor subieron un 17%, alcanzando los $136 millones.

La compañía, que recientemente pausó sus planes de IPO en EE.UU., también planea recontratar agentes de atención al cliente, luego de haberlos reemplazado con chatbots de IA. El CEO, Sebastian Siemiatkowski, afirmó que quiere asegurarse de que “siempre haya un humano disponible para hablar con los clientes”.

Ya hemos hablado antes del fenómeno Buy Now, Pay Later (BNPL) y de cómo puede convertirse en una bola de nieve de deuda. El caso de Klarna empieza a confirmar algunas de esas señales de alerta. No decimos que sea hora de gritar "¡burbuja!", pero sí de estar atentos.

Lo importante ahora será seguir de cerca los próximos datos de consumo en EE.UU. Si bien hubo un repunte a finales de 2024, se espera una desaceleración para el primer trimestre de 2025. Y si el acceso al crédito sigue restringido, esta tendencia podría continuar.

Claro, fomentar el consumo es relativamente fácil cuando hay dinero ilimitado para imprimir. Pero cada vez que la Fed enciende la impresora, hay consecuencias inflacionarias. Ya lo vivimos.

Y si seguís esta newsletter, ya sabés cómo protegerte frente a ese escenario.

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Lo que estoy leyendo…

• Si te interesa estudiar más sobre métricas on-chain para analizar los tiempos del mercado cripto, te recomiendo Coin Metrics. Esta semana publicaron una pieza interesante titulada "Exploring Crypto Market Dynamics through Options Data": excelente para entenr un poco mas el mercado opciones de BTC y su función para ayudarte a leer el mercado

🔗 https://substack.com/inbox/post/163943654

• También, finalmente terminé de leer Broken Money, el libro de una de mis analistas favoritas: Lyn Alden. Ya había salido hace un tiempo y me costó terminarlo por cuestiones de agenda, pero sin duda es uno de los mejores libros para entender el dinero y el sistema monetario actual. Súper recomendado:

🔗 https://www.lynalden.com/broken-money/

Es todo por hoy… ¡Nos leemos muy pronto!

Charlie B.

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