Bloom #103: De vuelta al ruedo: liquidez, recortes y la calma antes del impulso
Vuelvo con la mente más clara y una perspectiva renovada. Septiembre y octubre dejaron un cóctel de euforia, volatilidad y señales mixtas. ¿Que podemos esperar para el final del 2025?
Y estoy de vuelta, luego de dos meses sin publicar nada.
Ha pasado un tiempo, no solo me tomé dos meses para descansar y limpiar la mente, sino también para reconsiderar la periodicidad de este newsletter.
Ha sido bastante difícil mantener la calidad del contenido y del análisis publicando cada dos semanas, por lo que comenzaré a publicar cada edición de forma mensual, y haré artículos aislados en caso de que alguna noticia requiera más atención. Espero entiendan que mi prioridad es mantener la calidad de las ediciones y no la cantidad.
Pero bueno, enough of that, ¡al ruedo!
Durante mi ausencia pasaron muchas cosas: BTC tocó nuevos máximos históricos, la FED recortó tasas, se instauraron y levantaron nuevos aranceles, OpenAI pasó de ser una empresa sin fines de lucro a una enfocada en el lucro y, por supuesto, la noticia más sonada estos últimos días el cierre del gobierno de EE. UU.
No iré tanto al pasado, pero para resumir, este par de meses fueron eufórico. Vimos cómo los reportes de inflación en Estados Unidos y Europa mostraron mejoras; los bancos centrales se mostraron más permisivos, y hasta comenzó a especularse sobre cuándo llegaría el QE.
Eso impulsó a la mayoría de los activos de riesgo: el S&P 500 alcanzó máximos históricos, el oro retrocedió, y BTC vio por primera vez los $125,000. Sin embargo, luego del 10 de octubre, Trump anunció nuevas posibles tarifas sobre China, y el mercado se fue abajo. Desde entonces hemos visto una recuperación general, pero a pesar de que China y Estados Unidos calmaron las aguas, Bitcoin aún no ha logrado un rebote significativo desde su caída del 10 de octubre por las preocupaciones arancelarias.
A primera vista esto puede parecer preocupante, pero bajo la superficie no hay señales de salida masiva de posiciones. En una base móvil de 30 días, los flujos hacia ETFs de Bitcoin se mantienen estables, justo por debajo de 50 mil BTC por mes, un nivel históricamente fuerte. Creo que este movimiento horizontal no indica un mercado bajista, sino una pausa antes de continuar con la tendencia alcista, especialmente si el panorama macro se mantiene.
¿Y cuál es ese panorama macro?
Por el momento, todo apunta a que 2026 será un año de liquidez.
La Reserva Federal realizó otro pequeño recorte de 25 puntos básicos la pasada semana, exactamente lo que el mercado esperaba y en línea con su guía previa.
Durante la conferencia posterior al FOMC, Jerome Powell reiteró que las decisiones seguirán siendo “dependientes de los datos”, pero entre líneas se percibe un tono más flexible.
Según el Econometric’s Fed Communication Index, que cuantifica el sentimiento de cada conferencia, el tono sigue siendo levemente restrictivo, pero apenas. La tendencia general muestra un desplazamiento constante hacia la neutralidad y, eventualmente, hacia una postura más “dovish”.
Sin embargo, al escuchar a Trump, queda claro que 2026 proyecta ser un año de “expansión económica”, es decir, condiciones financieras más laxas y, por supuesto, impresión de dinero.
Tú ya sabes lo que eso significa, porque has estado leyendo este newsletter por algún tiempo: inflación al alza y liquidez entrando al mercado.
Eso sí, hay que prestar especial atención a las próximas decisiones de la Corte Suprema de EE. UU. sobre las tarifas.
El 5 de noviembre será una fecha clave: la Corte comenzará a escuchar los argumentos sobre los aranceles IEEPA de Trump.
Si la Corte Suprema los declara inconstitucionales los aranceles instaurados este año, se eliminaría cerca del 55% de los ingresos arancelarios del presupuesto 2026, y las compañías estadounidenses serían elegibles para reembolsos de los pagos de 2025 bajo ese régimen.
En números: estamos hablando de $150–200 mil millones anuales menos de ingresos por tarifas.
En otras palabras, si la Corte revierte los aranceles IEEPA, sería equivalente a un estímulo fiscal de unos $200 mil millones. ¿Y cómo se financiaría eso? Exactamente: impresión de dinero en su máxima expresión.
Habrá que seguir de cerca esta noticia, pero varios factores apuntan a que el primer trimestre de 2026 podría ser bastante positivo para los mercados… aunque también un terror inflacionario.
Y bueno, por último, en el panorama macro: el 1 de octubre de 2025, el gobierno federal de Estados Unidos entró en shutdown a las 12:01 a.m. EDT, tras el fracaso del Congreso en aprobar la legislación de asignaciones para el año fiscal 2026.
El cierre se debió a desacuerdos partidistas sobre niveles de gasto, recortes en ayuda exterior y subsidios de seguros de salud.
Esto suena más grave de lo que realmente es. Ya pasamos por esto antes, y básicamente significa que el Congreso no logra ponerse de acuerdo; hasta que eso ocurra, no hay presupuesto aprobado y el gobierno entra en “modo apagado”. Sin embargo, históricamente siempre se llega a un acuerdo, en este caso es posible que gracias a la división extrema que hay en Estados Unidos, se tarden un poco más en llegar a una solución.
Mercados en movimiento
En las próximas semanas veremos empresas presentar resultados, lo que moverá bastante al mercado.
Entre los reportes recientes destaca el de Coinbase, que informó:
$1.87 mil millones en ingresos
$433 millones en utilidad neta
$516 mil millones en activos en la plataforma
Estas cifras son impresionantes. Para ponerlo en contexto, Coinbase tiene casi el doble de activos que Robinhood, y suficientes para estar entre los 10 principales bancos del sistema tradicional.
La industria de las criptomonedas no puede estar más sólida: lo que comenzó como una “estafa” es ahora una parte fundamental de la economía, y lo más impresionante es que aún no ha alcanzado su máximo potencial.
Recuerda: no es muy tarde, apenas es el comienzo.
Y hasta aquí la edición #103, como siempre no dudes en comentar que temas te gustarían ver en las próximas ediciones y que conceptos debería expandir mas.
🔎 Lo que estoy leyendo y escuchando...
🎧 All-In Podcast: Entrevista con Elon Musk — Hablan de inteligencia artificial y la perspectiva de Elon Musk al respecto.
Sé que Elon ha sido una figura algo polémica desde su entrada en la política, pero sigue siendo una voz relevante en temas de innovación tecnológica.
🎧 WBD - Bitcoin redefiniendo el sistema financiero – Cómo Bitcoin puede jugar como contraparte en préstamos y convertirse en el mejor garante.
Nos leemos en la próxima edición, que tengas una excelente semana.
Charlie B.
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